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上周欧央行不够鸽 这周美联储有点鹰?

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  • 时间:2019-10-25 08:13:10
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在上周的利率决议中,欧洲央行火冒三丈。它将存款利率下调10个基点至-0.5%,改变了利率政策指引,并宣布恢复量化宽松,从11月1日开始每月购买200亿欧元债券。然而,与欧洲央行将降息20个基点、每月购买400-500亿欧元资产的预期相比,市场认为欧洲央行不够温和,或者认为欧洲央行采取进一步行动的空间可能有限。欧洲央行利率决议出台后,欧元立即下跌逾140点,并大幅反弹,证实其在1.0925左右的支撑位。

英镑的表现甚至更令人震惊,因为英国议会通过了一项法案,在会议休会前阻止英国艰难地离开欧盟。尽管英国首相约翰逊坚持挑战法律,要求其如期离开欧盟,但他不断发布消息称,预计将与欧盟达成新协议,令市场对英国离开欧盟充满期待。

在全球宽松的背景下,市场情绪总体上是积极的。尽管沙特阿拉伯两大油田设施周末遭到袭击,导致黄金和日元等避险资产在本周开盘时出现短暂飙升,但这并没有削弱市场情绪,也没有降低本周避险资产进一步下跌的风险。本周,美联储、日本央行、瑞士央行和英国央行相继出台利率决议。对全球市场进一步宽松的预期正在上升,预计将在本周主导市场趋势。在其他领域,人们注意到英国首相约翰逊和欧盟委员会主席容克之间的会谈以及有关英国退出欧盟的进展。

澳大利亚储备银行在9月份的利率决议中将利率保持在1%不变。澳大利亚储备银行表示,将继续监控包括劳动力市场在内的发展,并在必要时进一步放松货币政策,以支持可持续经济增长和长期通胀目标。这符合市场预期,即澳大利亚储备银行将在明年年初之前至少降息50个百分点。然而,由于市场认为澳大利亚储备银行仍需等待此前降息的影响,澳元在澳大利亚储备银行(Australia Reserve Bank)利率决定后触底,目前正在测试关键的20周平均水平。如果澳大利亚储备银行(Australian Reserve Bank)会议纪要没有包含太多额外的鸽派,对澳元的影响预计将是有限的,并将继续受到市场情绪的驱动。

由于电脑游戏和酒店住宿价格上涨,英国7月份的通货膨胀意外加速。其中,cpi年增长率升至2.1%,高于英格兰银行2%的目标,预计将从6月份的2%降至1.9%。与此同时,7月份生产者价格指数的年增长率从1.6%小幅上升至1.8%。随着英镑在8月份企稳和复苏,市场预计英国8月份cpi将小幅降至1.9%。然而,英国央行很可能不会在英国退出欧盟之前采取行动,这些数据对英镑的影响可能在50-100点之间。

由于服务部门指数增长的放缓被商品指数的增长抵消,加拿大7月份的年通货膨胀率保持在2%,高于预期的1.7%。核心cpi年增长率从2.3%上升到2.2%。从月度波动来看,潜在的通胀趋势似乎仍牢牢固定在加拿大央行2%的目标利率附近,这可能使加拿大央行在未来保持相对鹰派,是对加元的潜在支撑,但目前的加元可能更受油价的影响。市场预计加拿大8月份的cpi将小幅下降至1.9%的年率。

美联储的利率决议是本周的亮点。美联储主席鲍威尔(Powell)在静默期前的最后一次讲话中重申,他将继续采取适当行动维持经济扩张,但并不认为美国经济会遭遇衰退。这可能意味着美联储将按照市场预期在9月份降息25个百分点,但可能不会有更多鸽派的暗示,尤其是考虑到最近国际贸易的回升。建议关注位图。如果位图暗示降息的风险更大,美元可能会确认高水平已经见顶。否则,美元的上行趋势预计将继续。

新西兰第一季度的国内生产总值出人意料地强劲,以每年2.5%的速度增长,远远超过预期和此前2.3%的增幅。季度利率上升0.6%,与预期一致。建筑业的良好表现是推动新西兰经济增长的主要因素。该行业的强劲增长反映了住宅和非住宅建设投资的增加。新西兰第二季度的国内生产总值预计将降至2.1%的年率和0.4%的季度率。纽约储备银行(New York Reserve Bank月份出人意料地降息50个百分点,表示将刺激经济增长,以维持就业增长,促进通胀。然而,在接下来的全球央行年会上,纽约储备银行行长惠勒(Wheeler)表示,他将“不惜一切代价”支持经济,并在考虑进一步宽松政策之前,将关注大幅降息的通胀影响。如果数据表现不如预期,新西兰元自9月低点以来的反弹可能宣告结束。

6.澳大利亚8月份就业报告,北京时间周四09:30。

澳大利亚储备银行此前曾指出,劳动力市场(失业率达到4.5%)是央行是否应该再次降息的重要指标。澳大利亚储备银行在6月和7月相继降息。然而,尽管澳大利亚7月份新增了41,100个工作岗位,远高于市场预期的14,000个,但由于更多的人出来寻找工作,包括34,500个全职工作,失业率仍顽固地保持在5.2%。市场预计澳大利亚8月份将新增2万个工作岗位,失业率将保持在5.2%。居高不下的失业率导致市场预期澳大利亚储备银行将在明年年初前两次降息25个基点至0.5%。

全球经济的不确定性给日元带来升值压力,而日本的通缩压力保持不变,这给日本央行带来进一步放松的压力。然而,日元最近走弱和债券收益率反弹应该会令日本央行感到欣慰。预计日本央行仍将坚持这一利率决议,并维持受收益率曲线控制的QQ政策。日元在后期将主要跟随美元和市场风险情绪。

瑞士央行最近一次调整利率需要追溯到2015年1月15日,当时瑞士央行将利率下调了50个基点。在6月份的利率决议中,瑞士央行引入了新的政策利率——存款利率,取代了此前使用的三个月伦敦银行同业拆放利率目标区间。新基准的目标是收益率曲线的低端,实际上是瑞士隔夜平均利率,目前为-0.75%。随着欧洲央行上周降息并重启量化宽松,预计瑞士央行也将采取措施降息,以抑制瑞士法郎的升值。

在英国退出欧盟登陆之前,英国央行预计不会采取任何行动。然而,鉴于英国央行对就业市场表现的重视以及英国工资的强劲增长,在英国退出欧盟局势明朗后,英国央行可能会加息,而不是跟随主要央行当前降息的趋势。英格兰银行的利率决议将聚焦于英格兰银行是否会继续强调劳动力市场的稳健性,因此英镑有望获得支持。如果英格兰银行更加关注全球经济的下行风险,或者将英镑置于压力之下。

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